Beta accionaria, beta del activo y apalancamiento financiero
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Por The Footnotes Analyst – Beta accionaria, beta del activo y apalancamiento financiero
Documento original: Beta accionaria, asset beta and financial leverage
Se puede observar que un más alto apalancamiento financiero incrementa la beta accionaria. Sin embargo, la relación entre el activo no-apalancado o la beta de la empresa (la beta de los negocios de operación subyacentes), y la beta accionaria apalancada que comúnmente es aplicada en la práctica, es incompleta.
Nosotros explicamos la relevancia que las betas del activo tienen en la valuación del capital y por qué es importante analizar la beta de la financiación de la deuda y el valor, y el riesgo, del escudo fiscal de los intereses de la deuda al apalancar y reapalancar la beta accionaria.
El apalancamiento financiero incrementa tanto el riesgo como el retorno esperado por los inversionistas de capital. El riesgo y el retorno de la empresa (negocios u operación) son compartidos entre los diferentes tenedores de reclamos – principalmente inversionistas de deuda y capital. Con los tenedores de deuda que presentan un reclamo previo, su exposición ante el riesgo de negocio es mitigada, pero, en consecuencia, están dispuestos a aceptar un menor retorno sobre su inversión. una cantidad más grande de deuda magnifica los retornos para los inversionistas de capital, pero también concentra el riesgo de negocio. Cambiar la estructura de capital no modifica de manera directa el riesgo total de negocio de la empresa, pero afecta cómo ese riesgo afecta cada reclamo…
Este artículo es bastante extenso y no cabe en el formato de Substack. Tiene bastantes fórmulas, tablas y gráficas, su contenido es altamente técnico.
Puede verlo completo en:
http://samuelmantilla.com/2024/02/09/beta-accionaria-beta-del-activo-y-apalancamiento-financiero/